Un Meteorito caerá en los Mercados
Sabemos que acontecimientos de gran impacto acontecerán en los mercados, lo único que no sabemos es cuando.
Este artículo tiene un Nivel de Dificultad: Beginner (2 sobre 5).
Disclaimer
Segundas Derivadas NO ES un servicio de asesoría financiera, ni su autor está cualificado para ofrecer este tipo de servicios.
Todo el contenido de esta web y publicaciones, así como todas las comunicaciones por parte del autor, tienen un propósito formativo y de entretenimiento, y bajo ninguna circunstancia, expresa o implícita, deben ser consideradas asesoramiento financiero, legal, o de otro tipo. Cada individuo debe llevar a cabo su propio análisis y tomar sus propias decisiones de inversión.
Este blog está enfocado en opciones financieras, un instrumento complejo que conlleva riesgos significativos por su apalancamiento inherente. La formación en Opciones es fundamental para entender y utilizar esta herramienta de manera responsable. Recomendamos encarecidamente que te formes en en Opciones Financieras antes de operar con ellas. La más práctico es siempre tener unos conocimientos sólidos.
Este artículo del blog está plagado de datos, permitidme la licencia de usar los cuerpos celestes como alegorías y no toméis en cuenta las inexactitudes en las que muy probablemente incurra.
2024 YR4
La Tierra, en su constante viaje alrededor del Sol, va encontrando miles de fragmentos y cuerpos celestes que van impactando en su superficie. Desde pequeños fragmentos de polvo interplanetario hasta grandes asteroides, nuestro planeta recibe constantemente impactos de fragmentos que quedaron como escombros de la formación del Universo. La mayoría de estos impactos pasan desapercibidos, ya que la atmósfera actúa como escudo protector, desintegrando la mayoría de amenazas. Sin embargo algunos fragmentos más grandes logran atravesar esa barrera e impactan de forma significativa sobre la superficie.
Hace 66 millones de años un asteroide de un diámetro de entre 10 y 15 km de diámetro cayó sobre el terreno que actualmente forma la península del Yucatán, México, formando un cráter que posteriormente hemos llamado Chicxulub. Este impacto liberó una enorme cantidad de energía, causando incendios forestales, tsunamis y una nube de polvo y azufre que bloqueó la luz solar, enfriando drásticamente la temperatura del planeta y provocando un cambio climático incompatible con la mayoría de especies de vida del planeta. Se calcula que alrededor del 75% de las especies en la Tierra se extinguieron, incluyendo la inmensa mayoría de los dinosaurios no voladores.
El 27 de diciembre de 2024 el telescopio Atlas de Chile descubrió el asteroide 2024 YR4 y cuya trayectoria proyectada se cruzará dos veces con la órbita de la Tierra. En la última monitorización de la NASA elevó la posibilidad de colisión de un 3,1%, además tiene un diámetro de entre 40 y 90 metros, lo que hace que tenga un nivel 3 de la Escala de Torino. Esta colisión está proyectada que es posible en unos 7 años, el 22 de diciembre de 2032.
Y porqué nos hablas de los asteroides en un blog de Opciones Financieras, podríais pensar, no sin razón. Pues que es un símil casi perfecto de la primera y más importante utilidad para las que fueron diseñadas las Opciones Financieras: La Protección de Eventos de Cola, la protección contra destrucción total o parcial de nuestro capital.
La Escala de Turín
La Escala de Turín es uno de los métodos más usados de clasificación del peligro de impactos de asteroides (también de cometas). En general objetivos cercanos a la Tierra. Fue desarrollada por el MIT (Massachusetts Institute of Technology) y presentado en las Naciones Unidas en 1995 bajo el título: “Índice de peligrosidad de los objetos NEO”.
La Escala de Turín refleja la peligrosidad del asteroide basándonos en dos parámetros: la probabilidad de impacto y la energía cinética (en megatones). Para poner contexto, Little Boy, la bomba atómica que cayó sobre Hiroshima tenía 0,013 megatones, o sea en un 1 megatón caben 77 bombas Little Boy.
Suponiendo que 2024 YR4 tenga unos 50 metros de diámetro (se calcula entre 40 y 90 metros) tendría unos 7,7 Mt de TNT, dicho de otra forma sería superior a 500 bombas atómicas de Hiroshima.
Debido a esta capacidad destructora y que la probabilidad dada por los telescopios es relativamente alta (3,1%) se ha colocado como una amenaza nivel 3 en la Escala de Turín.
En mayo de este este mismo año, 2025, el telescopio espacial James Webb tendrá al objeto disponible para una mejor observación y será entonces cuando se realizará una mejor revisión de la probabilidad de impacto. Actualmente se estima que impacte en algún lugar de la franja de impactos posibles que se observa en este mapa, en 2032 como he dicho antes. Las zonas más peligrosas serían Colombia y Venezuela. Se estima que el asteroide tenga una capacidad destructora parecida al de Tunguska de 1908, que cayó en la estepa siberiana y dejó una destrucción de 2.150 km2. Que cayera en una zona poblada sería terrorífico.
Las Crisis Económicas como Asteroides
Al igual que con los asteroides, los eventos económicos impactan en los mercados financieros y hay algunas turbulencias que son despreciables y otras que son definitivamente un destructor masivo. Suponiendo que el mercado se mueve en una distribución normal una posibilidad de 3,1% sería superior a un movimiento de 2 sigmas en la varianza. Lo cual aparentemente es mucho.
Lo que ocurre, que según mi opinión, los mercados no se mueven en una distribución normal de acontecimientos, sino que se mueven en una distribución de cola gruesa. Por lo que escenarios que en principio tienen muy poca probabilidad y deberían ser raros, son en realidad más frecuente de lo que parecen.
Estas son las caídas del mercado (entendiendo el S&P 500 como un índice representativo) superiores al 7% desde 1906 hasta la actualidad. Cabe señalar que la tabla debe tomarse como una referencia aproximada, ya que la información ha sido recopilada de diversas fuentes, por lo que algunos datos podrían no ser completamente precisos.
Como observamos, desde 1906 hasta 2024, ha habido 41 ocasiones en las que el S&P 500 ha caído más de un 7%, lo que implica una frecuencia promedio de una caída de esta magnitud cada tres años.
Destacan eventos como el Crash de 1929 (-86%), la recesión de 1937-1938, previa a la Segunda Guerra Mundial (-60%), la crisis del petróleo de los años 70 (-50%), la explosión de la burbuja puntocom en el 2000 (-50%) y la crisis inmobiliaria de 2008 (-56%). Algunas de estas crisis, además, no están tan alejadas en el tiempo.
PermaBull for President
Si aproximadamente uno de cada tres años se produce una caída superior al 7% en los mercados, y a lo largo del siglo XX hemos presenciado múltiples crisis que son destructoras generacionales, ¿por qué no tenemos esa percepción de riesgo constante? ¿Estamos experimentando una falsa sensación de tranquilidad?
Esta sensación de tranquilidad y estabilidad en los mercados se debe principalmente a tres factores:
1. Liquidez y acción de los Bancos Centrales
Los Estados, a través de los Bancos Centrales, cuentan con diversas herramientas, como los tipos de interés y la inyección de liquidez en el mercado, para modular las caídas; sin embargo, estas mismas medidas también pueden acentuar la formación de burbujas.
Dado que las principales bolsas del mundo operan en democracias occidentales, donde la política económica está influenciada por los ciclos electorales, los gobiernos suelen intentar controlar el mercado a corto plazo mediante la inyección masiva de liquidez (como ocurrió en la crisis de 2020) y la modulación de los tipos de interés. Pero esto yo creo que da para otro artículo.
Este efecto mantiene al VIX bajo siempre, porque el mercado confía en tener siempre una red de seguridad. Para mí es un mecanismo perverso, ya que la continua inyección de liquidez hace que eventualmente esta termine filtrando a la inflación que golpea especialmente a los más pobres (que no tienen activos reales y que no tienen capacidad de ahorro o inversión) y esa riqueza es trasladada a las personas con activos reales en su cartera por la protección que les ofrece.
2. Sesgo alcista de los índices
Como parte de los indicadores de la evolución económica, los índices bursátiles suelen considerarse un reflejo de la salud de un país. Sin embargo, esto no necesariamente es cierto.
Otros indicadores también pueden interpretarse de manera errónea, como el PIB, que puede crecer mientras un país se empobrece si dicho crecimiento se basa en gasto corriente financiado con deuda. Un incremento sostenido del PIB bajo estas condiciones no es sinónimo de prosperidad, sino simplemente un aplazamiento de la crisis.
Algo similar ocurre con el número de Puestos de Trabajo existentes (o altas en la Seguridad Social), que generalmente se percibe como un dato positivo. No obstante, si en un país de 8 millones de habitantes existen 9 millones de altas, ¿qué significa realmente? Probablemente que la población enfrenta precarización laboral, donde muchas personas no pueden subsistir con un solo empleo y se ven obligadas a aceptar dos o más trabajos para sobrevivir.
Los índices bursátiles también presentan un sesgo alcista debido a su mecanismo de actualización: se eliminan las empresas con peor desempeño y se incorporan aquellas con mejores resultados, generando la ilusión de un crecimiento continuo. Un ejemplo que se me viene a la mente es tener una cesta de manzanas en la que, cada día, se retiran las que tienen peor aspecto y se introducen nuevas recién recogidas del árbol. Lo podríamos vender como si hubiéramos inventado "las manzanas perennes".
3. Preferencia por el corto plazo
Al igual que ocurre con el dinero, la mayoría de las personas tienen una preferencia temporal corta en los mercados financieros. Es decir, tomamos como referencia los períodos más recientes para realizar nuestras evaluaciones, en lugar de considerar ciclos económicos amplios.
Cuando intentamos analizar períodos largos de tiempo, solemos mirar escalas logarítmicas, lo que no ayuda a tomar una decisión “como si” estuviéramos en 1928.
En este sentido, por ejemplo, y solo para ilustrar a qué me refiero, tomemos el indicador técnico de las Bandas de Bollinger, el cual solemos interpretar como una “probabilidad del 95%” (en realidad se supone que es 95,5%), ya que mide desviaciones de dos sigmas, como mencioné anteriormente.
Claro, pero dos sigmas calculados sobre los últimos 20 ó 30 períodos. En este ejemplo, vemos que, para 30 períodos, la probabilidad del 95% indica que el valor no bajará de 5.854. Sin embargo, si ampliamos el cálculo a 300 períodos, la situación cambia significativamente.
Me da una confianza del 95% para una banda inferior con una caída del 22%. O sea este dato es mucho más consecuente con el listado histórico que hemos visto anteriormente.
No me malinterpretéis, no digo que Bollinger sea un mal indicador, simplemente que está sesgado al corto plazo y que, como predictor de crisis disruptivas, no creo que sea eficiente
DART, el protector
En 2022 se produjo la primera prueba de defensa planetaria, el denominado proyecto DART (Double Asteroid Redirection Test, también dardo en inglés 🚀🎯). Se lanzó un proyectil con la intención de impactar en un asteroide doble (un pequeño asteroide llamado Dimorphos que orbita a otro más grande llamado Didymos).
El 26 de septiembre de 2022, DART impactó en Dimorphos a 6,6 kms/h y redujo la velocidad de su órbita en 32 minutos. Lo que se definió como un éxito en la misión para demostrar que la técnica es posible para desviar posibles asteroides peligrosos en a la Tierra.
Las estrategias de Cobertura y Diversificación (bien entendida, se diversifica en activos no en tickers) son técnicas para evitar pérdidas permanentes cuando vienen los impactos en los mercados financieros.
Como Coberturas podemos nombrar la típica compra de Puts, o el Bear Put Spread, algo un poco más sofisticado, lo veremos este en la sección de Operaciones.
Además como diversificación podemos nombrar a activos que actúen como refugio como el Oro, posiciones largas en volatilidad (que es lo que son en realidad las estrategias de coberturas que acabo de nombrar antes) o incluso, quién sabe, alguna vez Bitcoin.
En resumen, podemos decir que la historia de los mercados y del espacio nos dice que los impactos ocurren.
No es cuestión de si sucederá, sino de cuándo sucederá.
La clave está en la preparación y la resiliencia: así como las agencias espaciales trabajan para proteger la Tierra, los inversores deberían construir carteras resilientes a crisis económicas (en este sentido recomiendo buscar información de la llamada Cartera Dragón, me parece muy interesante, déjame en los comentarios si te apetece leer un artículo sobre ella). Es muy importante proteger el capital, nos cuesta muchos madrugones para ayudar y proteger a nuestros familiares y amigos.
Ejemplo de la Operativa (últimas operaciones con opciones)
Vamos dejando al final de cada artículo, un resumen con algunas de las operaciones con opciones que se vayan realizando. Estas operaciones tienen como único fin el pedagógico, la enseñanza, el entretenimiento, el debate y no suponen bajo ningún concepto una recomendación de inversión. En mi caso particular posiblemente todo lo contrario, ya que me suelo equivocar bastante.
Esta semana:
Subyacentes: MES (Futuro Mini del SP500)
Operativa: Bear Put Spread (protección de cartera).
Strikes: MES Spt 5450 (Compra) y 5000 (Venta)
Prima: 150 USD.
Rentabilidad teórica: N/A.
Rentabilidad teórica anual: N/A.
Fecha operación: 19/02/2025
Vencimiento: 15/08/2025 (177 DTE)
Número de contratos: 1
Máxima ganancia: 2100 USD
Máxima pérdida: 150 $ (casi segura)
Explicación de la operativa:
Estrategia de Protección Parcial mediante Bear Spread en Futuros MES
En el contexto actual de volatilidad reducida, he puede ser interesante una estrategia de Bear Spread sobre Futuros MES con vencimiento en Septiembre (utilizando opciones con expiración en agosto). Nos podría servir como una medida de protección parcial de la cartera. No obstante, como están las condiciones del mercado y la intervención de los Estados, esta estrategia se asemeja más a un "billete de lotería" que a algo que realmente se materialice.
Actualmente, el VIX se encuentra en mínimos (15), lo que sugiere que el mercado está descontando baja volatilidad.
Sin embargo, en mi opinión el mercado están subestimando la capacidad de disrupción de Donald Trump, así como el impacto de los diversos conflictos geopolíticos actuales.
En este sentido, estimo que en los próximos seis meses (vencimiento a 177 días, DTE) podría surgir algún evento (algún riesgo de cola) que no esté reflejado en los precios del mercado.
Desde una perspectiva de riesgo-beneficio, el escenario base es la pérdida de la prima pagada por la estrategia, lo cual es asumido como el coste de una cobertura. No obstante, se trata de una posición convexa, lo que significa que un eventual escenario positivo recuperará con creces las constantes pérdidas que probablemente tenga. Creo que por una prima de 150 USD, la relación riesgo-beneficio es positiva, ya que ofrece un potencial de 2.100 USD.
En cuanto a la gestión de la posición, en caso de un episodio de pánico en el mercado, existen diversas alternativas para optimizar el resultado de la estrategia. Una opción sería cerrar únicamente la pata comprada, dejando correr la venta para beneficiarse de la posible reducción de volatilidad posterior. También podríamos permitir la expiración de la posición (cerrando como he dicho en pánico la pata comprada) adquiriendo el S&P 500 un 20% por debajo del precio actual.
Por último destaco que en las condiciones de los últimos años del mercado, creo que se alinea más a la lógica de "posiciones semilla" que con una apuesta direccional o de protección. Bajo ningún concepto se plantea una posición especulativa, ni direccional, ni una estrategia de alto riesgo como un YOLO en contra del mercado y de los BBCC. Dios me libre de ser un PermaBear.
Estas operaciones también las vamos indicando en tiempo real tanto para los miembros premium de LWS Financial Research como para la comunidad de “alumnis” de los cursos de Opciones de LWS Academy.
Con esto concluye mi artículo en Segundas Derivadas. Espero que te haya gustado y que hayas aprendido al menos algo. También te animo a dejar tus comentarios. Valoro mucho el feedback, ya que siempre ayuda a mejorar.
Me gustaría también volver a recordar que la formación es lo más importante. No sigas las tesis de inversión de ningún analista (empezando por no hacerme caso a mí, que fallo más que una escopeta de feria) y que os hagáis vuestras propias ideas de inversión. Así sabréis cuando entrar, y lo más importante: cuando salir.
Espero que juntos hayamos aprendido, aunque sea sólo un poco más, sobre el inagotable mundo de las opciones financieras.
Si no estás muy familiarizado con las Opciones Financieras y algunos términos y estrategias que he nombrado en el artículo te parecen confusos, te recomiendo que eches un vistazo este curso gratuito que de LWS Academy.
Con esto llegamos al final de nuestra última entrega. Si te interesa el contenido relativo a Opciones, bolsa y sus segundas derivadas, ¡suscríbete!